制度紅利趨于弱化
信托作為資產(chǎn)管理的一種方式，本身所具有靈活的需求滿足功能、靈活的財產(chǎn)運用方式和靈活的資產(chǎn)配置方式等制度優(yōu)勢，將是信托公司取之不盡、用之不竭的創(chuàng)新源泉。由此將長期構(gòu)成信托公司在中國資產(chǎn)管理市場上的獨特競爭優(yōu)勢。
年均萬億元的增長步伐、第二大金融機構(gòu)的有力競爭者———中國信托業(yè)自2007年“新兩規(guī)”實施以來，資產(chǎn)規(guī)模不斷刷新紀(jì)錄———2007年9491.53億元；2008年1.22萬億元；2009年2.01萬億元；2010年3.04萬億元；2011年4.81萬億元；2012年1季度5.30萬億元。所幸，信托業(yè)并未被巨量表象蒙蔽雙眼，在外部環(huán)境不斷發(fā)生變化的大背景下，信托業(yè)正經(jīng)受著市場的考驗，為實現(xiàn)下一個“驚喜”而蓄勢待發(fā)。
兄弟行業(yè)風(fēng)聲四起
近兩個月來，信托業(yè)首先迎接的正面碰撞是券商創(chuàng)新窗口的打開。按照圈內(nèi)稱之為“券商創(chuàng)新11條”的政策導(dǎo)向，券商可進(jìn)行包括傳統(tǒng)投資和另類投資在內(nèi)的各項投資服務(wù)，而這些業(yè)務(wù)范圍與信托業(yè)有較大重合。
接著，6月7日“深交所接受9單中小企業(yè)私募債備案”，6月15日證監(jiān)會宣布修訂《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》，特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)范圍擬拓寬，允許基金公司開展專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，拓寬投資范圍，放松投資比例限制。此外，保監(jiān)會新政“13條”征求意見稿的基本內(nèi)容顯示，保險資金的投資范圍將打破以往體內(nèi)循環(huán)的封閉現(xiàn)狀，實現(xiàn)與銀行、證券、信托的對接。同時，保險資產(chǎn)管理公司也將借機逐步淡化保險資管的行業(yè)局限。
與此同時，另一個對信托業(yè)有長遠(yuǎn)影響的改革也未停止腳步。央行決定自6月8日起降息且利率浮動空間調(diào)整加大，這被認(rèn)為是利率市場化加快的信號。
“從長遠(yuǎn)看，外部金融環(huán)境的變化，如利率市場化、券商產(chǎn)品拓寬、險資參與信托計劃等，肯定會對信托原有優(yōu)勢、創(chuàng)新特權(quán)以及利潤空間造成擠壓。但是若仔細(xì)分類，各種政策對信托的影響不盡相同?！敝袊嗣翊髮W(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長邢成告訴本報記者，比如，券商產(chǎn)品拓寬實際上是利多的因素稍多，信托公司已經(jīng)敏銳感覺到市場機會，積極與券商接觸，還有雙方達(dá)成渠道合作共識，一方面能彌補信托公司渠道不足的短板；另一方面還能創(chuàng)造利潤多元的模式。再比如，保險更強調(diào)安全性，因此在投資信托產(chǎn)品時會在結(jié)構(gòu)上進(jìn)行嚴(yán)格界定，對于高風(fēng)險、高收益或者是激進(jìn)型的理財產(chǎn)品也將更為慎重。
制度紅利趨于弱化
面對上述種種變數(shù)，盡管圈內(nèi)普遍認(rèn)為情況并沒有想象中那樣糟糕，但整個行業(yè)的確都感到了前所未有的壓力。
“過去低成本搶占銀行貸款之外信貸市場的機會正在逐步喪失。”信托業(yè)人士憂心忡忡。正如多位業(yè)內(nèi)人士所言，競爭壓力加劇所帶來的影響是長遠(yuǎn)的。
邢成表示，從某種意義上說，隨著外部環(huán)境不斷變化，信托所享有的制度紅利優(yōu)勢正在削弱。
這一點得到一致認(rèn)同。有信托人士表示，渠道、服務(wù)、產(chǎn)品創(chuàng)新與風(fēng)險控制能力將成為資產(chǎn)管理市場的核心競爭力，信托公司靠吃投融資市場管控紅利的時代一去不復(fù)返。
普益財富范杰表示，長期以來，利率管制和分業(yè)經(jīng)營是我國信托公司享受的兩個政策紅利。而一旦利率市場化進(jìn)行到一定階段，銀行存貸款利率上限將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于基準(zhǔn)利率，甚至沒有上限限制，這不僅將極大地擴大銀行吸收存款的能力，而且使銀行開展目前無法開展的項目成為可能，直接對信托公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)構(gòu)成競爭。
“野駱駝”具有先發(fā)優(yōu)勢應(yīng)該說，經(jīng)過多年在市場中摸爬滾打的錘煉，信托業(yè)在風(fēng)險控制以及產(chǎn)品創(chuàng)新方面積累了較多經(jīng)驗，這些優(yōu)勢是其他行業(yè)所不具備的。因此，如何看待未來更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)？邢成較為樂觀，他說：“如果大家都按市場規(guī)則公平競爭，我相信信托靠著所謂‘野駱駝’的本性，在競爭中還是具有一定的領(lǐng)先優(yōu)勢，畢竟它的市場化是比較早的?！?br> 中國信托業(yè)協(xié)會理事周小明也認(rèn)為，“成長的市場”+“方便的創(chuàng)新”，正是我們對信托業(yè)持續(xù)發(fā)展的信心所在。由巨大需求支撐的中國資產(chǎn)管理市場，雖然奠定了廣義上信托業(yè)發(fā)展的市場基礎(chǔ)，但是，如果沒有足夠靈活的手段和工具，也無法轉(zhuǎn)化為支撐信托業(yè)持續(xù)發(fā)展所需要的細(xì)分信托市場。而信托作為資產(chǎn)管理的一種方式，本身所具有的靈活的需求滿足功能、靈活的財產(chǎn)運用方式和靈活的資產(chǎn)配置方式等制度優(yōu)勢，將是信托公司取之不盡、用之不竭的創(chuàng)新源泉，由此將長期構(gòu)成信托公司在中國資產(chǎn)管理市場上的獨特競爭優(yōu)勢。
原全國人大財經(jīng)委《信托法》起草工作組組長王連洲近日也表示，隨著市場環(huán)境和政策導(dǎo)向的變化，信托機構(gòu)如何發(fā)揮自身的資產(chǎn)管理能力和制度優(yōu)勢，適時改變信托經(jīng)營管理策略，充分發(fā)揮功能優(yōu)勢、豐富信托新產(chǎn)品、提高在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中投融資創(chuàng)新服務(wù)水平，將成為當(dāng)下信托機構(gòu)必須面對的現(xiàn)實。
年均萬億元的增長步伐、第二大金融機構(gòu)的有力競爭者———中國信托業(yè)自2007年“新兩規(guī)”實施以來，資產(chǎn)規(guī)模不斷刷新紀(jì)錄———2007年9491.53億元；2008年1.22萬億元；2009年2.01萬億元；2010年3.04萬億元；2011年4.81萬億元；2012年1季度5.30萬億元。所幸，信托業(yè)并未被巨量表象蒙蔽雙眼，在外部環(huán)境不斷發(fā)生變化的大背景下，信托業(yè)正經(jīng)受著市場的考驗，為實現(xiàn)下一個“驚喜”而蓄勢待發(fā)。
兄弟行業(yè)風(fēng)聲四起
近兩個月來，信托業(yè)首先迎接的正面碰撞是券商創(chuàng)新窗口的打開。按照圈內(nèi)稱之為“券商創(chuàng)新11條”的政策導(dǎo)向，券商可進(jìn)行包括傳統(tǒng)投資和另類投資在內(nèi)的各項投資服務(wù)，而這些業(yè)務(wù)范圍與信托業(yè)有較大重合。
接著，6月7日“深交所接受9單中小企業(yè)私募債備案”，6月15日證監(jiān)會宣布修訂《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》，特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)范圍擬拓寬，允許基金公司開展專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，拓寬投資范圍，放松投資比例限制。此外，保監(jiān)會新政“13條”征求意見稿的基本內(nèi)容顯示，保險資金的投資范圍將打破以往體內(nèi)循環(huán)的封閉現(xiàn)狀，實現(xiàn)與銀行、證券、信托的對接。同時，保險資產(chǎn)管理公司也將借機逐步淡化保險資管的行業(yè)局限。
與此同時，另一個對信托業(yè)有長遠(yuǎn)影響的改革也未停止腳步。央行決定自6月8日起降息且利率浮動空間調(diào)整加大，這被認(rèn)為是利率市場化加快的信號。
“從長遠(yuǎn)看，外部金融環(huán)境的變化，如利率市場化、券商產(chǎn)品拓寬、險資參與信托計劃等，肯定會對信托原有優(yōu)勢、創(chuàng)新特權(quán)以及利潤空間造成擠壓。但是若仔細(xì)分類，各種政策對信托的影響不盡相同?！敝袊嗣翊髮W(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長邢成告訴本報記者，比如，券商產(chǎn)品拓寬實際上是利多的因素稍多，信托公司已經(jīng)敏銳感覺到市場機會，積極與券商接觸，還有雙方達(dá)成渠道合作共識，一方面能彌補信托公司渠道不足的短板；另一方面還能創(chuàng)造利潤多元的模式。再比如，保險更強調(diào)安全性，因此在投資信托產(chǎn)品時會在結(jié)構(gòu)上進(jìn)行嚴(yán)格界定，對于高風(fēng)險、高收益或者是激進(jìn)型的理財產(chǎn)品也將更為慎重。
制度紅利趨于弱化
面對上述種種變數(shù)，盡管圈內(nèi)普遍認(rèn)為情況并沒有想象中那樣糟糕，但整個行業(yè)的確都感到了前所未有的壓力。
“過去低成本搶占銀行貸款之外信貸市場的機會正在逐步喪失。”信托業(yè)人士憂心忡忡。正如多位業(yè)內(nèi)人士所言，競爭壓力加劇所帶來的影響是長遠(yuǎn)的。
邢成表示，從某種意義上說，隨著外部環(huán)境不斷變化，信托所享有的制度紅利優(yōu)勢正在削弱。
這一點得到一致認(rèn)同。有信托人士表示，渠道、服務(wù)、產(chǎn)品創(chuàng)新與風(fēng)險控制能力將成為資產(chǎn)管理市場的核心競爭力，信托公司靠吃投融資市場管控紅利的時代一去不復(fù)返。
普益財富范杰表示，長期以來，利率管制和分業(yè)經(jīng)營是我國信托公司享受的兩個政策紅利。而一旦利率市場化進(jìn)行到一定階段，銀行存貸款利率上限將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于基準(zhǔn)利率，甚至沒有上限限制，這不僅將極大地擴大銀行吸收存款的能力，而且使銀行開展目前無法開展的項目成為可能，直接對信托公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)構(gòu)成競爭。
“野駱駝”具有先發(fā)優(yōu)勢應(yīng)該說，經(jīng)過多年在市場中摸爬滾打的錘煉，信托業(yè)在風(fēng)險控制以及產(chǎn)品創(chuàng)新方面積累了較多經(jīng)驗，這些優(yōu)勢是其他行業(yè)所不具備的。因此，如何看待未來更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)？邢成較為樂觀，他說：“如果大家都按市場規(guī)則公平競爭，我相信信托靠著所謂‘野駱駝’的本性，在競爭中還是具有一定的領(lǐng)先優(yōu)勢，畢竟它的市場化是比較早的?！?br> 中國信托業(yè)協(xié)會理事周小明也認(rèn)為，“成長的市場”+“方便的創(chuàng)新”，正是我們對信托業(yè)持續(xù)發(fā)展的信心所在。由巨大需求支撐的中國資產(chǎn)管理市場，雖然奠定了廣義上信托業(yè)發(fā)展的市場基礎(chǔ)，但是，如果沒有足夠靈活的手段和工具，也無法轉(zhuǎn)化為支撐信托業(yè)持續(xù)發(fā)展所需要的細(xì)分信托市場。而信托作為資產(chǎn)管理的一種方式，本身所具有的靈活的需求滿足功能、靈活的財產(chǎn)運用方式和靈活的資產(chǎn)配置方式等制度優(yōu)勢，將是信托公司取之不盡、用之不竭的創(chuàng)新源泉，由此將長期構(gòu)成信托公司在中國資產(chǎn)管理市場上的獨特競爭優(yōu)勢。
原全國人大財經(jīng)委《信托法》起草工作組組長王連洲近日也表示，隨著市場環(huán)境和政策導(dǎo)向的變化，信托機構(gòu)如何發(fā)揮自身的資產(chǎn)管理能力和制度優(yōu)勢，適時改變信托經(jīng)營管理策略，充分發(fā)揮功能優(yōu)勢、豐富信托新產(chǎn)品、提高在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中投融資創(chuàng)新服務(wù)水平，將成為當(dāng)下信托機構(gòu)必須面對的現(xiàn)實。
(xief摘自金融時報)